Bitcoin is al deflatoir met een netto inflatie van -0,21% per jaar

Bitcoin is op gecorrigeerde basis al deflatoir met een netto inflatie van -0,21% per jaar. Dat concludeert Binance Research in een rapport dat het gangbare narratief rond de 21 miljoen hard cap nuanceert. Jaarlijks gaat er circa 290.000 BTC in slaapstand terwijl er slechts 164.000 nieuwe coins gemined worden. De werkelijk beschikbare voorraad krimpt daardoor structureel. Traders op prediction market Kalshi verwachten ondertussen dat Bitcoin in april de $75.000 bereikt.

De echte hard cap ligt rond 17 miljoen

Het Binance Research rapport van 6 april onthult een verborgen schaarstedynamiek. Van het totale Bitcoin aanbod is 3,47 miljoen BTC al meer dan tien jaar niet bewogen, goed voor 17,4% van de totale voorraad. In januari 2021 was dat percentage nog 10%, wat een stijging van 74% in vijf jaar betekent. Bij de huidige koers vertegenwoordigt die slapende voorraad een waarde van $240 miljard.

Het cruciale inzicht is dat geen enkele koersbeweging van de afgelopen jaren deze oude wallets activeerde. Niet de bullmarkt van 2021 toen Bitcoin $69.000 bereikte, niet de crash naar $16.000 in 2022, niet de ETF rally van 2024 en niet de all time high van $125.000 in oktober 2025. De curve stijgt monotoon: coins passeren de tienjaargrens sneller dan dat oude coins besteed worden. Het slapende aandeel groeit alleen maar. De conclusie van Binance Research is direct: deze coins worden waarschijnlijk niet bewaard, ze zijn verdwenen. Verloren wachtwoorden, vergeten wallets, overleden houders. Het effectieve aanbod is niet 20 miljoen maar circa 16,5 miljoen BTC.

Bitcoin is al deflatoir

De nominale inflatie van Bitcoin bedraagt circa 1,4% per jaar door de mining van nieuwe coins. Maar gecorrigeerd voor de permanent verloren coins draait dat om naar -0,21% per jaar. Dat maakt het officiële inflatiecijfer een overschatting van 115%. In 2024 absorbeerde de pool van slapende coins meer Bitcoin dan er gemined werd. Datzelfde patroon herhaalde zich in het eerste kwartaal van 2026, met circa 290.000 BTC per jaar die de dormancy grens overschrijden tegenover slechts 164.000 nieuw geminede coins.

Het gat tussen het totale aanbod dat stijgt en het actieve aanbod dat vlak blijft of krimpt, wordt steeds groter. Elke nieuw geminede coin wordt gecompenseerd door een oude coin die de tienjaargrens passeert. Op gecorrigeerde basis is Bitcoin daarmee al deflatoir, nog voor de volgende halving de mining rewards opnieuw halveert. Als de DTA lockups van 3,8% van het totale aanbod meegerekend worden, wordt het beeld nog krapper.

Gecorrigeerde prijs ligt 21% hoger

Binance Research introduceert het concept van een gecorrigeerde prijs: de theoretische waarde van Bitcoin als alleen het actief circulerende aanbod van 16,5 miljoen BTC meegerekend wordt. Die gecorrigeerde prijs ligt op $83.489, een premie van 21% ten opzichte van de nominale koers van circa $69.000. Het impliceert dat de markt Bitcoin waardeert op basis van een aanbod dat aanzienlijk groter is dan wat werkelijk beschikbaar is voor handel.

Traders op Kalshi prijzen ondertussen in dat Bitcoin in april de $75.000 bereikt. De forecast steeg recent scherp, wat aansluit bij de verwachting van analisten als Van de Poppe dat de huidige vol squeeze zich binnenkort oplost met een opwaartse beweging. De combinatie van structureel krimpend aanbod, extreem lage volatiliteit en terugkerende ETF instroom creëert de voorwaarden voor een sterke beweging zodra de katalysator zich aandient. Het Binance Research rapport voegt daar een fundamenteel argument aan toe: het werkelijke aanbod van Bitcoin is kleiner dan vrijwel iedereen denkt en het krimpt elk jaar verder.