Strategy meldt $14,5 miljard verlies op papier maar blijft bijkopen

Strategy, het bedrijf van Michael Saylor, rapporteert een ongerealiseerd verlies van $14,5 miljard in het eerste kwartaal van 2026. De Bitcoin positie van 762.000 BTC staat onder water nu de koers ruim onder de gemiddelde aankoopprijs van $75.000 handelt. Toch koopt het bedrijf door en voegt in Q1 nog eens 4.871 BTC toe voor $330 miljoen. Ondertussen stelt beleggingsstrateeg Tom Lee dat de bodem op de aandelenmarkt waarschijnlijk al bereikt is en mikt hij op een S&P 500 van $7.300 dit jaar.

$14,5 miljard aan papieren verlies

Het eerste kwartaal van 2026 is het pijnlijkste kwartaal voor Strategy sinds het bedrijf begon met het kopen van Bitcoin. De koers daalde meer dan 20% in Q1, de grootste kwartaaldaling sinds 2018. Met een positie van 762.000 BTC tegen een gemiddelde aankoopprijs van $75.000 staat het bedrijf nu diep onder water. Bij een huidige koers rond $71.500 bedraagt het ongerealiseerde verlies circa $14,5 miljard.

Het is een astronomisch bedrag, maar cruciaal is dat het om papieren verlies gaat. Strategy verkocht geen enkele Bitcoin. Het bedrijf houdt vast aan zijn strategie en voegde in het eerste kwartaal zelfs 4.871 BTC toe voor $330 miljoen tegen een gemiddelde prijs van $67.700, ruim onder de totale gemiddelde kostprijs. Die aankopen verlagen de gemiddelde instapprijs geleidelijk. Met $2,25 miljard in kas beschikt het bedrijf over voldoende buffer om de huidige niveaus uit te zitten zonder gedwongen te worden tot verkoop.

Saylor koopt door ondanks de druk

De beslissing om bij te kopen tijdens het slechtste kwartaal in jaren past in het patroon dat Saylor al jaren volhoudt: elke daling is een koopkans en de langetermijnthese verandert niet. De gemiddelde aankoopprijs van de Q1 aankopen op $67.700 ligt onder de huidige marktprijs, wat betekent dat die specifieke batch al in de plus staat.

De totale positie van 762.000 BTC maakt Strategy veruit de grootste publieke Bitcoin houder ter wereld, met een afstand die alleen maar groeit ten opzichte van nummer twee Tesla en nummer drie Metaplanet. De waarde van de positie bij de huidige koers bedraagt circa $54,5 miljard. Het ongerealiseerde verlies van $14,5 miljard vertegenwoordigt het verschil met de totale aankoopkosten van circa $57 miljard. Voor aandeelhouders van Strategy is het een test van vertrouwen: het bedrijf is in feite een leveraged Bitcoin positie en de koers van het aandeel beweegt mee met elke fluctuatie van de Bitcoin prijs.

Tom Lee ziet bodem op de aandelenmarkt

Beleggingsstrateeg Tom Lee van Fundstrat biedt een optimistischer perspectief op de bredere markten. Hij stelt dat de bodem op de aandelenmarkt waarschijnlijk al bereikt is en wijst erop dat de markten standgehouden hebben zelfs terwijl de oorlogsrisico's toenamen en de olieprijs omhoogschoot. Die veerkracht interpreteert hij als een teken dat het slechte nieuws al ingeprijsd is.

Lee verwacht dat de aandelenmarkten terug bewegen richting hun all time highs en mikt op een S&P 500 van $7.300 dit jaar. Als dat scenario uitkomt, zou de index meer dan 8% stijgen vanaf de huidige niveaus. Voor de cryptomarkt is dat relevant omdat Bitcoin de afgelopen maanden sterk gecorreleerd beweegt met de aandelenmarkten. Een herstel van de S&P 500 richting nieuwe hoogtes zou de risicobereidheid breed herstellen en ook crypto mee omhoog trekken.

De combinatie van het Iran staakt het vuren, dalende olieprijzen en Lee's bodemcall creëert een narratief van toenemend optimisme. Het contrast met Strategy's papieren verlies van $14,5 miljard illustreert de tweedeling in de markt: op korte termijn is de pijn reëel, maar de partijen met de langste horizon en de diepste zakken blijven kopen. Of dat vertrouwen beloond wordt, hangt af van de vraag of het tweede kwartaal het historische patroon volgt van herstel na de slechtste Q1 periodes.